王健林主導(dǎo)的萬達(dá)多元化市場(chǎng)爭議不多，以萬達(dá)廣場(chǎng)為載體，填充百貨、影城、KTV、兒童樂園等消費(fèi)產(chǎn)業(yè)。與萬達(dá)的同心多元化相比，恒大的平行多元化顯得網(wǎng)眼大得沒邊。因此，市場(chǎng)上多有恒大現(xiàn)金流困難、冀望多元化紓困的看法。

對(duì)此樂居記者不敢茍同。2014年恒大銷售額1315億，超目標(biāo)20%?；乜钜膊诲e(cuò)，2014年上半年銷售回款率76%，下半年限購限貸退出后還可能有改善（最新年報(bào)數(shù)據(jù)尚未披露）。樂居記者在項(xiàng)目走訪中發(fā)現(xiàn)，恒大精裝85折是撒手锏。85折定價(jià)跟競(jìng)品樓盤毛坯交房差不多，但顧客感覺賺到了精裝修。敢這樣做，是因?yàn)楹愦笠回灥墓?yīng)商總對(duì)總集中采購，利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)壓成本。

恒大的競(jìng)爭力和銷售數(shù)字經(jīng)得起推敲。新拓展的行業(yè)中，除了投資規(guī)模稍大的光伏外，純凈水、糧油、乳業(yè)、整容等市場(chǎng)規(guī)模都跟年10萬億量級(jí)的新房市場(chǎng)有數(shù)量級(jí)的差距，根本無法支撐起恒大的現(xiàn)金流。而對(duì)于市場(chǎng)新進(jìn)入者，讓供應(yīng)商提前打款，占?jí)汗?yīng)商的利潤也是不成立的。

盡管網(wǎng)看起來撒得有點(diǎn)遠(yuǎn)，但恒大多元化是主動(dòng)之舉，而非受迫性應(yīng)變。其實(shí)，恒大也在學(xué)萬達(dá)的相關(guān)多元。在業(yè)態(tài)上，恒大也加大了旅游綜合體的開發(fā)力度。對(duì)應(yīng)萬千百貨是恒大百貨和恒大超市，恒大院線和恒大影城對(duì)應(yīng)萬達(dá)院線和萬達(dá)影城，恒大兒童游樂對(duì)應(yīng)萬達(dá)兒童娛樂。萬達(dá)影業(yè)高價(jià)招募張藝謀，恒大電影則拉來恒大開盤御用明星范冰冰。范冰冰將主演恒大投資的三部電影：《日月人魚》、《畫框里的女人》和《武則天》。

但許家印也知道，要學(xué)到形神兼?zhèn)涫遣蝗菀椎?，否則萬達(dá)就不是萬達(dá)了。他給出的藥方不僅是緊跟萬達(dá)，而且要嫁接資本市場(chǎng)，把戰(zhàn)線拉長。

無論萬達(dá)的相關(guān)多元，恒大的非相關(guān)多元，還是萬科的服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型和輕資產(chǎn)，都是在積極尋找破局之道。新房市場(chǎng)已經(jīng)是過十萬億的規(guī)模，天花板臨近、增速下降回避不了。資產(chǎn)越重、越集中，風(fēng)險(xiǎn)越大，輕量化和多元化才能破解。

恒大目前市值只相當(dāng)于2014年約2倍凈利潤，沒有股權(quán)融資能力。以恒大做母體，孵化出一系列消費(fèi)行業(yè)的新業(yè)務(wù)并推上市，才能獲得融資以配合轉(zhuǎn)型。把業(yè)務(wù)做實(shí)比資本市場(chǎng)炒殼難得多，從來沒有容易的多元化和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，擺在許家印面臨的難題仍然有很多。

恒大從2013年底運(yùn)作恒大冰泉，2014年中期報(bào)告披露，連同礦泉水在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)收入只有7.8億，比2013年上半年增加4.6億。2013年同期恒大冰泉未開始銷售，即使2014年上半年其他業(yè)務(wù)增量全由礦泉水貢獻(xiàn)，恒大冰泉半年收入也只有4.6億。

考慮到前期的推廣和鋪貨成本，這點(diǎn)收入根本不可能盈利。但現(xiàn)在不是拍磚的時(shí)候，萬事開頭難。隨著恒大的多元化業(yè)務(wù)分門別類進(jìn)入各個(gè)上市公司，許家印將面臨更多投資者的考核。