據了解，作為政策制定的參與一方，人社部對社保頂層設計所考慮的關鍵內容之一，是養(yǎng)老金投資政策的定位與定型問題。

目前國內養(yǎng)老金主要是存銀行、買國債，面臨著持續(xù)貶值縮水的風險。下一步，如何推進養(yǎng)老金投資？養(yǎng)老金將重點投向哪個領域？是否應該進入風險較高的股市？整個養(yǎng)老金投資應該遵從哪些基本原則？

10月22日，記者就上述問題專訪了人社部農村社會保險司副司長盧海元。盧海元曾援藏三年，剛剛歸來的他談到了對養(yǎng)老金投資政策的看法，并提出建議利用社會保險基金，優(yōu)先投資西藏地區(qū)的新能源。

頂層設計

記者：目前業(yè)內對養(yǎng)老金投資有不同看法，有的官員、專家就公開主張，應該將1/3左右的養(yǎng)老金投資股市，有的則堅決反對養(yǎng)老金投資股市，對于這兩種截然不同的觀點，你如何看待？

盧海元：黨的十八大明確提出要“建立社會保險基金投資運營制度”，十八屆三中全會明確提出要“實行多元化和市場化投資”，確?；鸢踩捅Ｖ翟鲋怠，F在社會保險基金投資并不存在認識和政策障礙，在堅持“安全第一”等投資原則問題上也不存在分歧。

目前，要進一步推進社會保險基金投資，當務之急是要加快研究解決以下問題：一是構建中國特色的社會保險基金投資理論，推動投資理論和實踐的中國化；二是建立健全中國特色社會保險基金投資運營制度；三是制定實行多元化和市場化投資的政策和投資組合；四是制定社會保險基金投資試點的路線圖和時間表。

顯然，社會保險基金投資不是要不要投資的問題，而是如何投資的問題；我們現在缺的不是投資的政治勇氣，而是缺乏符合國情的理論指導，缺乏應有的政治智慧，需要的是切實做好中國特色社會保險基金投資運營制度的頂層設計。

現在國內對養(yǎng)老金投資爭議的焦點長期停留在養(yǎng)老金是否能夠進入股市的技術層面，需要進一步拓展視野、特別是國際視野。部分專家習慣性拿美國養(yǎng)老金大部分入市投資的例子，來說明中國也應該允許養(yǎng)老金投資股市。

但必須看到，即便是在市場化程度最高、股市法制化健全的美國，事實上是禁止基本社會保險基金投資股市的，而不是相反。即使是允許進入股市投資的401K，在經濟發(fā)展的黃金(1230.70,-1.10,-0.09%)時期，其股市投資收益率也只達到2.5%左右。大多數國家的投資收益沒有超過銀行存款，甚至是虧損的。金融危機以來，美國等發(fā)達國家大幅度降低了養(yǎng)老金投資股市的比重，轉而提升了對實體經濟、特別是以能源為主的基礎設施建設的投資比重。

主張養(yǎng)老金投資股市的專家還提出，近幾年社保基金理事會運營的社?；鹗找媛试诎俜种甙俗笥?。但根據全國社?；鹄硎聲嫉哪甓葓蟾?，其2008—2011年的社?；鹜顿Y股市收益率為-6.79%、16.12%、4.23%、0.84%，整體上是呈現下降態(tài)勢。2008-2011年交易類資產公允價值變動收益，除2009年社保基金交易類投資獲利以外，2008、2010、2011年也均是虧損。4年年均虧損近167億元。2008-2011年的年平均總投資收益率還未超過年平均通貨膨脹率。近3年也沒有大幅度改善。完全市場化的各類基金投資收益在大部分年份也并不理想，甚至出現嚴重虧損。

在經濟發(fā)展速度下行、投資平均收益進入下降通道的新常態(tài)下，影響我國資本市場的不僅有無法迅速解決的制度性缺陷，而且有難以逆轉的投資收益率持續(xù)下行的風險。這些更深層原因才是更需要研究和重視的。日本社會保險基金投資股市的經驗教訓警示我們，在經濟發(fā)展的“黃金時代”投資股票、證券市場存在難以估量的巨大風險，其影響至深的后果不僅僅是國民福利的縮水。

研究養(yǎng)老金投資需要有大局意識，需要有超強的責任感，需要自覺地跳出自身或部門利益，更需要智慧，特別是政治智慧。中國特色社會保險基金投資應該、也完全有可能選擇無風險、回報穩(wěn)定、跑贏通脹率、資產絕對安全、能解決就業(yè)的產業(yè)和項目。目前，大可不必過分追求和強調入市、特別是急于進入風險很高的股市。